7 chỉ số cho bạn biết đồng tiền của quốc gia nào dễ bị tấn công nhất
Jason Daw, nhà phân tích tại Société Générale, đã viết trong một báo cáo mới nhất rằng khi xu hướng đồng tiền đô la suy thoái, tình hình tài trợ bằng các quỹ giá rẻ hiện nay trong 10 năm qua đã bắt đầu bộc lộ vấn đề phân bổ vốn không phù hợp, cùng với nợ phải trả bằng đô la cao. . , gây áp lực mang tính chu kỳ lên các thị trường mới nổi.
Tuy nhiên, chi phí tài trợ bằng đồng đô la cao hơn sẽ mang lại cho nhà đầu tư nhiều lựa chọn hơn khi lựa chọn tài sản rủi ro. Nhưng trong trường hợp xấu nhất, thế giới sẽ trải qua một “cuộc khủng hoảng tài chính châu Á” khác.
Vậy ai là người dễ bị tổn thương nhất ở các thị trường mới nổi? Để tìm hiểu, Societe Generale đã biên soạn một biểu đồ toàn diện dựa trên bảy chỉ số: vị thế bên ngoài, dòng vốn ngắn hạn, nợ nước ngoài ngắn hạn, trái phiếu ngoại tệ, nợ tài chính và thâm hụt, mức dự trữ ngoại hối đầy đủ và quyền sở hữu nước ngoài đối với trái phiếu bằng đồng nội tệ.
Thẻ điểm tính toán tổng và giá trị ròng của các chỉ số dễ bị tổn thương đối với mỗi quốc gia để xác định loại tiền tệ nào sẽ chịu nhiều áp lực hơn nếu Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ.
1. Vị trí bên ngoài
Một quốc gia có thâm hụt tài khoản vãng lai sẽ có đồng tiền hoạt động kém hiệu quả hơn trong thời điểm căng thẳng so với một đồng tiền có thặng dư tài khoản.
Lý do là các quốc gia có thâm hụt tài khoản vãng lai cần dòng vốn nước ngoài ổn định, vốn có thể cạn kiệt khi tâm lý nhà đầu tư đối với các thị trường mới nổi trở nên chua chát. Trong số nhiều quốc gia mới nổi, có 8 quốc gia đang bị thâm hụt tài khoản vãng lai, trong đó lớn nhất là Thổ Nhĩ Kỳ và Nam Phi. Kể từ tháng 7, Hoa Kỳ đã tăng gần 8% so với các đồng tiền thâm hụt và chỉ 2% so với các đồng tiền thặng dư.
Ngoài ra, tài khoản vãng lai cộng với đầu tư trực tiếp nước ngoài ròng là một chỉ số khác về tính dễ bị tổn thương tài chính.Giống như nhìn trực tiếp vào tài khoản vãng lai, Thổ Nhĩ Kỳ và Nam Phi cũng là những quốc gia dễ bị tổn thương nhất trước sự suy giảm tâm lý nhà đầu tư. Ngược lại, Ấn Độ và Indonesia bị ảnh hưởng . Tác động là tối thiểu.
2. Dòng vốn ngắn hạn
Các quốc gia có thâm hụt cán cân thanh toán cơ bản đòi hỏi các dòng vốn ngắn hạn, chẳng hạn như danh mục đầu tư ròng và dòng vốn ngân hàng xuyên biên giới, để trang trải cho cán cân thanh toán của họ. Sự phụ thuộc quá mức vào các dòng vốn ngắn hạn có thể trở thành vấn đề khi khẩu vị rủi ro của các thị trường mới nổi giảm sút hoặc khi các quốc gia phải chịu những cú sốc trong nước. là nhà cung cấp ròng các quỹ đó.
3. Nợ nước ngoài ngắn hạn
Nợ nước ngoài ngắn hạn là số tiền Chính phủ, hộ gia đình và doanh nghiệp nợ các chủ nợ nước ngoài trong năm tài chính tiếp theo. Khi tâm lý thị trường mới nổi hoặc các yếu tố cụ thể của quốc gia xấu đi, chi phí trả nợ trái phiếu và rủi ro tái đầu tư sẽ tăng mạnh. Trung Quốc, Brazil, Ấn Độ và Nga yếu hơn về mặt này, trong khi Thổ Nhĩ Kỳ, Hungary, Malaysia và Cộng hòa Séc thậm chí còn dễ bị tổn thương hơn.
4. Trái phiếu bằng ngoại tệ
Sự phụ thuộc vào nợ bằng ngoại tệ trở thành vấn đề nghiêm trọng khi người đi vay không có đủ nguồn thu ngoại tệ. Khi một đồng tiền mất giá, một lượng tiền lớn hơn cần phải được hoàn trả bằng đồng nội tệ. Trong số đó, Thổ Nhĩ Kỳ, Hungary, Ba Lan và Chile có mức trái phiếu ngoại tệ cao hơn và rủi ro lớn hơn.
5. Nợ tài chính và thâm hụt
Xét về tỷ lệ nợ trên GDP, thâm hụt tài chính ở hầu hết các nước thị trường mới nổi đều nhỏ, ngoại trừ Brazil, Ấn Độ và Nam Phi. Ba quốc gia này có mức nợ trên GDP tương tự so với các quốc gia khác, điều này không chỉ làm giảm không gian tài chính để chống chọi với những cú sốc tăng trưởng bất lợi mà còn có thể khiến các nhà đầu tư yêu cầu các tài sản có rủi ro cao hơn từ quốc gia này.
6. Mức độ đầy đủ của dự trữ ngoại hối
Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), việc duy trì đủ dự trữ ngoại hối có thể làm giảm khả năng xảy ra khủng hoảng cán cân thanh toán, giúp duy trì ổn định kinh tế và tài chính, chịu được áp lực do tỷ giá hối đoái và điều kiện thị trường rối loạn gây ra, đồng thời tạo không gian cho quyền tự chủ chính sách.
Hầu hết các quốc gia đều nằm trong phạm vi dự trữ ngoại hối được IMF khuyến nghị, trong đó dự trữ của Thái Lan và Nga vượt xa mức khuyến nghị, trong khi Nam Phi, Thổ Nhĩ Kỳ, Chile và Malaysia không đủ dự trữ.
7. Sở hữu nước ngoài trái phiếu bằng đồng tiền nội tệ
Khi các nhà đầu tư nước ngoài giảm nắm giữ trái phiếu quốc gia hoặc phòng ngừa rủi ro ngoại hối, áp lực giảm giá đối với đồng tiền của quốc gia đó có thể được khuếch đại. Trong khi quyền sở hữu trái phiếu nước ngoài đã giảm ở các quốc gia như Malaysia và Hungary, thì quyền sở hữu của người nước ngoài đối với trái phiếu bằng đồng nội tệ nhìn chung đã tăng lên trong vòng 10 đến 15 năm qua ở các quốc gia như Nam Phi, Indonesia và Cộng hòa Séc.
Đối với mỗi quốc gia hoặc khu vực, giá trị biến đổi của từng chỉ số được đặt thành 1 (mong manh), 0 (trung tính) và -1 (không dễ bị tổn thương). Nhìn vào 7 chỉ số, về tổng số lỗ hổng, mỗi quốc gia có thể dao động từ 0 (không có lỗ hổng) đến 7 (mọi chỉ số đều dễ bị tổn thương); đối với lỗ hổng mạng, phạm vi là -7 (mọi chỉ số Không có lỗ hổng nào) đến 7 (Mọi chỉ số đều dễ bị tổn thương). Cuối cùng, Societe Generale đã tính toán:
Rất dễ bị tổn thương: Türkiye, Nam Phi, Malaysia, Ấn Độ, Indonesia
Dễ bị tổn thương ở mức độ vừa phải: Mexico, Chile, Brazil, Colombia, Cộng hòa Séc, Hungary, Ba Lan
Tính dễ bị tổn thương thấp: Hàn Quốc, Trung Quốc, Thái Lan, Nga
>>> Xem thêm: Ý nghĩa các loại lệnh trong giao dịch Forex
>>> Xem thêm: Các sự kiện trên thế giới ảnh hưởng đến thị trường Forex như thế nào?
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo và không phải là lời khuyên đầu tư. Các nhà đầu tư sẽ tự chịu trách nhiệm nếu có rủi ro.
