Tổng quan về lý thuyết tiền tệ chứng khoán
Lý thuyết tiền tệ chứng khoán coi tiền tệ là một trong tất cả các tài sản có thể thay thế lẫn nhau, do đó lý thuyết lựa chọn vi mô có thể được áp dụng vào nghiên cứu lý thuyết tiền tệ, lý thuyết tiền tệ và lý thuyết giá trị có thể được thống nhất thông qua định luật Walras; và theo phương pháp phân tích dòng tiền, tiền không thể được biểu diễn bằng các phương trình cung vượt cầu và vượt cầu.
John Hicks, James Tobin và Milton Friedman là những đại diện của lý thuyết tiền tệ chứng khoán, lý thuyết này nhấn mạnh bản chất tài sản của tiền và cam kết mô tả chu kỳ tài chính của tiền.
>>> Xem thêm: Tỷ lệ đòn bẩy
Nguồn gốc lý thuyết của lý thuyết tiền chứng khoán
Lý thuyết tiền tệ chứng khoán hiện đại có hai nguồn gốc lý thuyết:
Đầu tiên là sự phê phán của Wicksell về lý thuyết số lượng tiền tệ.
Wicksell cho rằng trong nền kinh tế tín dụng, do tốc độ lưu thông của tiền là không thể đoán trước và “không có giới hạn” nên thu nhập rất khó đo lường, có hai cách để tránh vấn đề tính toán thu nhập.
Giải pháp đầu tiên do chính ông đề xuất là xác định trạng thái cân bằng thông qua mối quan hệ giữa tiết kiệm và đầu tư, cũng như lãi suất tiền và lãi suất tự nhiên, sau đó xem xét độ lệch của nền kinh tế so với trạng thái cân bằng trên cơ sở này, từ đó tránh được vấn đề tính toán thu nhập.
Keynes cũng chủ yếu áp dụng phương pháp xử lý này trong Lý thuyết tiền tệ, Hawtry và Robertson cũng vậy, nhưng trạng thái cân bằng mà mỗi người xác định đều có những đặc điểm riêng:
Trạng thái cân bằng của Hawtry là “nguyên tắc dừng” của ông, tức là trạng thái cân bằng tiền tệ. khi việc phát hành và hấp thụ tiền đều bằng 0; “biến động hợp lý” của Robertson là trạng thái cân bằng động của ông; và trạng thái cân bằng của Keynes là tình huống khi tiết kiệm bằng đầu tư, do đó tỷ suất lợi nhuận bằng 0.
Tất cả những điều này đều là những sửa đổi đối với lý thuyết số lượng tiền ngây thơ dựa trên sự phê phán của Wicksell và là các phương pháp phân tích dòng chảy liên quan đến tài khoản thu nhập.
Phương pháp thứ hai là phương pháp đơn giản hóa do Hicks đề xuất. Ông tin rằng vì có nhiều khó khăn khác nhau trong việc tính toán thu nhập, tốt hơn hết là nên từ bỏ việc phân tích tài khoản thu nhập và thay vào đó tập trung vào tài khoản vốn, là kho chứa nhiều tài sản khác nhau, bao gồm cả tiền tệ, được mọi người nắm giữ tại một thời điểm.
Số lượng và sử dụng phương pháp phân tích cận biên được phát triển tốt để đưa ra lời giải thích chính xác về tỷ trọng của những tài sản này. Đây là những gì chúng tôi định nghĩa là phương pháp phân tích cổ phiếu. Phân tích tiền tệ của Tobin, một nhân vật tiêu biểu cho chủ nghĩa Keynes mới sau này, và Friedman, một nhân vật tiêu biểu cho chủ nghĩa tiền tệ, là sự kế thừa và phát triển phương pháp phân tích chứng khoán của Hicks.
>>> Xem thêm: Giao dịch chạm đáy! Bạn nên làm gì?
Nguồn lý thuyết thứ hai của lý thuyết tiền tệ hiện đại là Phương trình cân bằng Cambridge.
Không giống như phương trình giao dịch tiền mặt của Fisher, tập trung vào phân tích chức năng giao dịch của tiền, phương trình cân bằng Cambridge tập trung vào phân tích lượng tiền nắm giữ trong tay mọi người và nhấn mạnh chức năng lưu trữ giá trị của tiền. Loại tiền tệ mà họ xác định là loại tiền tệ có đặc tính tài sản “tạm dừng” tại một thời điểm nhất định, vì vậy Robertson gọi nó là “tiền tệ cố định” và loại tiền tệ này cuối cùng phát triển thành một phần của danh mục tài sản.
Theo nghĩa về bản chất tồn kho của tiền tệ, lý thuyết ưa thích thanh khoản của Keynes là sự phát triển của phương trình cân bằng Cambridge, ngoại trừ việc Keynes đã thêm động cơ đầu cơ vào động cơ thận trọng của Marshall, khiến cho phân tích trở nên chi tiết và toàn diện hơn.
Sự phát triển tiếp theo của các phương pháp phân tích chứng khoán là sự phát triển của lý thuyết ưa thích thanh khoản của Keynes, như Lederer đã nói:
Từ sự sáng tạo của Keynes đến mô hình của Hicks, rồi đến lời giải thích Walrasian của Patinkin và Lý thuyết cân bằng danh mục đầu tư của Tobin, đến Mô hình chồng chéo thế hệ của Valles, hiện đang phổ biến trong nhiều hướng dẫn nâng cao khác nhau, tất cả những điều này chỉ là những biến thể trong quan điểm của Keynes.
Và tất cả đều tin rằng tiền về cơ bản là một tài sản, vì sự tiện lợi đã được chấp nhận rộng rãi như một phương tiện lưu trữ giá trị, do đó biến lý thuyết tiền tệ thành một nhánh của lý thuyết lựa chọn tài sản.
>>> Xem thêm: 3 hiểu lầm trong phân tích kỹ thuật ngoại hối
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo và không phải là lời khuyên đầu tư. Các nhà đầu tư sẽ tự chịu trách nhiệm nếu có rủi ro.